行情不断亏损，OKEx合约内忧外患

OKEx长期盘踞合约领域，在产品成熟度和平台流动性方面具有先发优势。 在寡头垄断的环境下，交易者往往处于弱势地位，随着众多竞争者的进入，已经对OKEx构成了威胁。 面对激烈的竞争者，OKEx并未有效应对“缩仓分摊”的问题。

多条腿难以保证OK的统治地位

去年12月，火币推出合约业务。 为了在合约市场阻挡竞争对手，OKEx与火币合约同时推出永续合约btc当周合约价格，但反响平平。 目前，OKEx永续合约日均交易量不到老牌永续合约交易所BitMEX的10%。 之前组织的很多永续合约领导小组也因为管理不善而解散。

火币合约上线初期，仅提供BTC和ETH两种合约。 面对品种单一、功能不全等问题，不少投资者对其持观望态度。 半年时间里，火币合约以两周上线一个新品的速度，陆续上线BTC、ETH、EOS、LTC、XRP、BCH、TRX等7种合约，并推出闪电清算、计划委托、分账号等功能。

对比火币和OKEx合约从去年12月10日到现在的交易量不难看出，3月中旬之后，火币合约的交易量有明显的上升趋势，两者之间的差距为不断缩小。

此外，币安的合约交易也在积极筹备中，有望在今年正式上线。

一方面，BitMEX牢牢占据永续合约市场，火币交割合约大踏步前进； 报复手段。

通过仓位摊销，OK血泪史

仓位分配一直是OKEx长期被诟病的问题。 直到火币合约连续数周保持全品零配的记录，直接冲击OKEx的配仓，才让OKEx不得不面对这个问题。

三个月前，OKEx宣布其CEO Jay Hao捐出1亿元风险准备金用于弥补空头亏损，保证“零派发”。 不管这是否是OKEx官方的营销噱头，至少说明OKEx已经开始重视分享问题了。 不少人甚至感叹，“OK终于要零摊派了”。

虽然在传统金融市场并不常见，但在瞬息万变的数字货币领域，由于风控松散、流动性弱等因素，平台内交叉持仓事件时有发生。 一旦发生破仓，则意味着获利的用户需要根据获利的多少在平台上等比例分摊亏损，称为“分摊”。

回顾OKEx的发行历史，对于用户来说可谓是血泪史。 最著名的分摊案例是BTG合约，连续分摊近一年，最大分摊比例甚至超过99%，以至于不得不下线合约。

在OKEx还在交易的合约种类中，或多或少都出现过爆仓事件。 其中，BSV和ETC合约的分配率高达50%。 这意味着用户在行情波动中赚到10个币后，并不能全部收入囊中。 5个币用于支付和分配，最后只能带走5个币。

限价漏洞至今存在，极端行情无法平仓

除了配额过高，系统限价漏洞、指数价格异常等问题也让OKEx备受质疑。

2018年，OKEx曾五次修改交割合约限价规则，甚至还收到对冲基金就此问题向香港证监会投诉。 今年年初，由于现货指数价格系统的BUG，OKEx合约市场出现暴涨暴跌，再次触发“限价漏洞”，导致无法平仓。

1月25日19:15，ETH合约5分钟内涨幅高达8%。 同期，市场上其他合约平台的波动并未出现异常：BitMEX的ETH合约波幅为2.7%； 火币的ETH季度合约波幅为1.18%。

同时ETH合约只能开多，不能开空。 19时20分，瞬间暴跌7%，追的用户全部中招。 据币安消息，当日19时15分至19时25分，OKEx上超过2万个ETH被爆仓，不少用户因OK行情异常波动而损失惨重。

虽然在OK官宣中回应了指数体系问题，但并未提及OK合约的“限价漏洞”问题。

距离指数系统异常不到4个月，OKEx近期又因合约价格背离指数价格再次引发关注。

5 月 17 日，由于现货市场出现 5000 BTC 大量成交，导致比特币合约价格大幅下挫。 市场最低点是所有BTC平台的现货价格指数跌至6623.78美元，但OKEx合约价格并未跟随现货指数价格。 同步。

三大合约交易平台中，OKEx合约价格与现货指数价格的偏离度高达7.75%，当周和下周的合约价格偏离度也分别达到4.24%和2.54%。 合约价格与现货指数价格出现明显背离，显然是不正常的。

OKEx

火币网

比特币交易所

合同类型

本星期

下周

季度

本星期

下周

季度

可持续的

最低价格

6904.65

7136.87

7002

6738.57

6646.03

6791.71

6363.5

偏差

4.24%

7.75%

5.71%

1.73%

0.34%

2.54%

-3.93%

（三大合约平台合约价格与现货指数价格的偏差）

由于合约为双向市场，合约价格锚定现货指数价格，双向波动对多空双方均有利。 合约价格能否跟上现货指数的变化，一方面反映了市场快速变化下合约制度是否正常，另一方面反映了合约交易量数据是否真实.

对此，资深交易员Lloyd Li分析，“在5月17日的行情中btc当周合约价格，ok合约价格与他们的现货指数价格出现明显背离，这极有可能与平台的流动性有关。交易量有限导致合约价格与现货价格不同步下跌。如果说暴涨暴跌行情的交易量不能增加，那么在正常的市场情况下，他们交易量的真实性也值得商榷。

OKEx苦尽甘来，合约江湖卷土重来

在交易所领域，火币和币安的现货交易一直占据压倒性优势，而合约交易一直是OKEx的命脉。

在寡头主导的市场中，用户往往处于弱势地位，寡头可以无视用户的利益。 去年年中，OKEx系统漏洞给用户造成巨大损失的事件，或许已经从很多人的记忆中消失了。 维权失败，当事人只能感叹“认清现实，该试的都试，生活还要继续”。 毕竟，在其他市场参与者进入之前，用户别无选择。

不可否认，随着火币、币安等交易所的入驻，合约交易原有的竞争格局将发生改变。 面对竞品的冲击，OKEx金融市场总监李志凯曾表示，“多一个合约交易所，最终会把市场做大，市场风险会降低。” 推动行业发展的利器。

随着越来越多的竞争者参与到合约交易市场，意味着用户的选择性大大提高。 用户不是傻子，选择多了，自然不会被平台宰了。 合约世界风起云涌，OKEx想要保住江山，只能在自己上下功夫：多做善事。