基金解读美国加息：短期利空债市、利多港股、美股与黄金

基金解读美国加息：短期利空债市、利多港股、美股与黄金

侯小希 证券日报 2016-12-16 15:26

北京时间12月15日凌晨，美联储发布FOMC会议公告加息，将联邦基金利率目标区间上调25个基点至0.50% -0.75%。这是美联储自 2015 年 12 月开始加息以来的首次加息。

12月15日，期货市场早盘，5年期和10年期国债期货双双跌停。业内分析人士认为，美联储加息已成为债市暴跌的导火索。作为资本市场的主要参与者，基金公司对加息有何看法？加息后，基金公司更看好哪些投资标的？

《证券日报》基金新闻部记者采访整理了多家基金公司。部分基金公司认为，短期市场动荡受投资者情绪影响较大，而港股、美股、黄金等多家公司看好。

与 10 年期国债没有绝对相关性

美联储加息已经落地。修正后的点阵图显示，明年可能有3次加息。消息刺激美元指数创14年新高，国债大幅下挫。除此消息外，美联储加息将影响中国市场。几何？

上海投资摩根大通基金认为，债券市场短期动荡受投资者情绪影响较大，但中长期仍将回归基本面因素。资金方面，广发基金认为，对中国而言，资金外流压力加大，明年加息的可能性或已增至零以上；博时基金表示，未来人民币贬值压力将加大。

上海投资摩根大通基金认为，美联储加息将收紧全球流动性，短期内对债市不利。需要指出的是，从历史上看，美国联邦基准利率的走向与国内10年期国债没有绝对的相关性。短期市场动荡受投资者情绪影响较大，但中长期仍将回归基本面因素。 .

此外，上海投资摩根大通基金认为，展望未来，短期收益率仍缺乏下行触发因素。 12月MPA评估（即将表外理财纳入“广义信用”评估）和明年初居民外汇额度更新美联储加息对基金的影响，均是潜在的下行空间。但中长期来看，明年经济增长仍存在下行压力，债券仍有长期配置价值。随着市场恐慌情绪的释放和机构结构性去杠杆，债市收益率进入了相对有吸引力的区间，未来1-2个月或将是布局债市的良机。

广发基金认为，美联储加息靴子并未结束，尤其是明年加息预期已上调至3次，证明特朗普基建计划结合美国经济本身复苏乏力正在持续获利市场认可。对中国而言，资本外流压力加大。特朗普最初的打压中国、吸引俄罗斯的政策，可能会对中国未来的政策导向产生重大影响，明年加息的可能性可能会增大。

博时基金宏观策略部陆旭认为，美国整体市场环境在特朗普新政策、“反全球化”、“财政刺激”、“招商引资”的预期下回归”可能成为美国的主要因素。政策主张，考虑到这样的宏观政策背景，未来加息的路径并没有超出预期，甚至中国也需要未雨绸缪。目前，美国国债被抛售美联储加息对基金的影响，美国10年期国债收益率上升，美股上涨。这种情况短期内可能会持续。对我国资本市场的影响主要体现在两个方面，一是海外加息对国内利率的上行压力，二是美元走强对人民币贬值的压力加大。

在美股和港股中配置黄金是好事

对于美元加息对国内投资的影响，各基金公司看法不一。其中，广发基金认为未来6个月港股将成为较好的投资机会，而鹏华基金将更加关注2017年美股的投资机会。博时基金认为，从风险收益的角度来看比率，可能成为中长期配置黄金的好时机。

鹏华基金国际业务部游柏年认为，2017年美股投资机会将更加受关注。一般来说，美联储加息会导致美元走强，从历史上看，会对新兴市场形成一定的打压。从特朗普的整体政策来看，很多政策是很有可能落地的。美国减税从35%降到15%-20%，对美国企业利润的提升影响很大。

广发基金表示，对内地投资者来说更具操作性的港股市场可能是新兴市场中受损最小的。强势美元导致的资本流出速度超过了港股通和人民币贬值的资本流入。即使港股明年美元走强，仍有望实现资金净流入。同时，中国企业的盈利趋势非常好，明年上半年尤其是周期性行业的盈利将继续超预期。因此，明年上半年港股盈利将超预期，同时不会出现资金净流出。超预期加息对港股的一次性影响可能是未来六个月更好的投资机会。

从资产配置来看，博时基金指数与量化部基金经理王翔认为，从中长期来看，从风险回报率来看，可能成为配置黄金的好时机。即使从对冲汇率的角度来看，随着明年初新年购汇额度的放开，人民币也可能会出现阶段性波动。今年以来国内金价的表现，完美展现了其对冲汇率波动的重要功能，现阶段黄金资产配置有望成为双赢选择。